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“流血上市”的蘑菇街,还是“时尚目的地”吗?

发布时间:2020-11-16


创业七年,陈琪终于能够带着蘑菇街的一众高管到纽交所敲钟了。

美国东部时间12月6日,蘑菇街挂牌上市,证券代码:MOGU,开盘价12.25美元,盘中跌幅一度超过17%,上市首日报收14美元,与IPO发行价持平,总市值约为15亿美元。

这个市值,与蘑菇街、美丽说合并时30亿美元的估值,形成了鲜明对比。作为腾讯主投的电商赛道之一,曾经叫板阿里的蘑菇街已经陷入窘境。蘑菇街能够借助上市的契机扭转颓势吗?

巨大的流量 止不住的亏损

按照官方公布的数据,截止今年9月底,蘑菇街移动端的月活跃用户6260万,社交平台粉丝超4000万,主要为15岁至30岁的年轻女性。

然而,靓丽的用户数据却没能提振蘑菇街的营收。招股书显示,蘑菇街2018年的营销服务收入4.766亿元,较2017年的7.403亿元,同比下降35.6%。

营收增长乏力的同时,蘑菇街还亏损严重。截止今年9月底,蘑菇街净亏3.03亿元,较去年同期巨亏4.28亿元有所放缓。

转型电商乏力 合并同质对手

蘑菇街发展成这样,有转型失败的内部原因,也被淘宝封杀的外部因素。

2011年上线的蘑菇街,受众是年轻女性,以生产时尚、购物等主题内容帮商家导流,这与美丽说的定位相似。两家平台从社区入手,在淘宝赚取导流佣金。巅峰的时候,他们合计占据了淘宝10%的流量入口,公司前景一片光明。

然而好景不长,蘑菇街、美丽说双双被淘宝封杀,平台流量遭到重创,自建电商平台成了共同的选择。

和58赶集,优酷土豆、美团点评的结局相似,一直在社交、电商之间寻求平衡的蘑菇街和美丽说在资本推动下寻求合并。2016年6月,蘑菇街、美丽说、淘世界“三家归一”,宣布成立美丽联合集团。新公司估值30亿美元。

经营每况愈下 只能流血上市

和预期相反,蘑菇街+美丽说没能取得“1+1>2”的效果,营收大幅度下挫。合并之前,两家公司的年交易额还有200亿元,合并之后,美丽联合集团的营收锐减至90亿元。

与此同时,唯品会、小红书等新兴互联网公司后来居上,活跃用户数量和业务规模均超过了新蘑菇街。

雪上加霜的是,新蘑菇街的现金流也不乐观。招股书显示,蘑菇街的账面现金、现金等价物以及短期投资余额仅有12亿元,去除商家保证金和交易金额3亿元,完全可支配现金仅有9亿元。

所以,和蔚来汽车一样,上市成了蘑菇街的救命稻草。

玩法无新意 腾讯也带不动?

上市就破发,预示了新蘑菇街的未来之路可能也不平坦。

目前,“电商直播”成了蘑菇街营收的新支柱。招股书显示,蘑菇街今年上半年的直播成交额14亿元,占上半年成交总额的82.3%。与淘宝直播日销售破亿元相比,蘑菇街的业绩有点相形见绌。

在大股东腾讯的支持下,蘑菇街也尝试发力小程序。目前,腾讯是蘑菇街的大股东,持股比例18%。所以腾讯对蘑菇街的扶持不遗余力。只是,微信导流似乎也到了瓶颈。招股书显示,与去年同期相比,蘑菇街今年前9个月的活跃买家数量增长几乎陷入停滞。

目前,在电商APP活跃用户排行榜上,蘑菇街仅位列第十,之前是转转、闲鱼和小红书,再之前是淘宝、京东、天猫、拼多多等综合电商,而且通过网红直播和内容推送提高带货量的运营模式也不新鲜,有流量的平台都在做,同质化严重。


没有对比就没有伤害,同样做“内容+社交”的小红书,在去年就实现了盈亏平衡。从盈利能力和商业创新等方面来看,刚上市的蘑菇街还有很长的路要走。

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